Nous sommes depuis sept mois dans un nouveau marché haussier américain, et la faiblesse doit être achetée. C’est ce qu’ont appris trois experts vétérans de l’analyse technique (AT) qui ont récemment partagé leurs perspectives de marché lors de la 50e Association annuelle des techniciens agréés du marché (CMT) à New York.
Il s’agit du groupe fondé par l’icône TA Ralph Acampora pour les analystes techniques accrédités afin qu’ils puissent être autorisés par les régulateurs à travailler dans le secteur de l’investissement aux côtés d’autres experts agréés comme les comptables financiers agréés.
La réunion a été l’une des conférences de marché les plus intéressantes auxquelles j’ai assisté depuis des années. Les meilleurs du secteur ont partagé leurs techniques, leurs perspectives et leur connaissance du marché acquise au fil des décennies. Outre Acompora, les présentateurs comprenaient Ned Davis et des membres de son équipe de recherche Ned Davis, ainsi que la légende commerciale Larry Williams.
Je partage leurs perspectives haussières sur les actions. Mais d’abord, voici l’un des plats à emporter les plus intéressants de la conférence. Alors que ces trois experts en AT étaient optimistes, les participants étaient dans l’ensemble prudents. Pour moi, cela met en place une « argent intelligent » par rapport à la dynamique de la foule. Dans ce scénario, il peut être payant de faire un pari à contre-courant contre la foule.
Dans un sondage basé sur une application auprès des participants, la grande majorité, soit 66%, a prédit que le marché boursier américain aura baissé ou s’est déplacé latéralement d’ici la fin de l’année. De même, 68% ont déclaré détenir des liquidités défensives ou des biens de consommation de base pour les trois prochains mois. Seuls 32% ont déclaré posséder des biens de consommation discrétionnaire, un groupe qui surperforme généralement dans les marchés haussiers. La majorité des participants ont également prédit l’or GC00,
se négociera jusqu’à 2 500 $ d’ici la fin de l’année, une autre expression de prudence à l’égard de l’économie américaine et du marché boursier.
J’ai suggéré des paris haussiers à contre-courant contre la foule dans cette colonne et ma lettre de stock. Il était donc rassurant d’entendre que les experts vétérans de l’AT Acampora, Davis et Williams partageaient ma vision constructive des actions.
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Examinons de plus près pourquoi ces experts en AT sont optimistes.
L’inversion de clé est la clé
L’un des modèles de marché classiques recherchés par les experts en TA est le jour du « renversement clé ». Aussi connu sous le nom de modèle engloutissant, c’est le moment où la fourchette de négociation d’un jour engloutit la fourchette du jour précédent. Si l’indice ou l’action clôture au-dessus de la fourchette de la veille, c’est haussier.
Je considère cela comme une visualisation de la bataille sanglante finale entre les haussiers et les baissiers, dans laquelle les haussiers gagnent, dans l’exemple ci-dessus.
C’est ce qui s’est passé avec le Dow Jones Industrial Average DJIA,
le 13 octobre dernier. La fourchette 28 755-30 168 du Dow Jones a englouti la fourchette 29 233-29 455 de la veille et s’est clôturée au-dessus, à 30 038. “Le 13 octobre a été la plus grande journée à l’extérieur que vous ayez jamais vue de votre vie”, a déclaré Acampora. « Pour moi, c’était le fond (du marché). J’ai vu des bas, et celui-là m’a vraiment frappé au visage.
Depuis lors, d’autres facteurs techniques confirment que nous sommes dans un marché haussier, dit Acampora, qui avait prédit le Dow Jones à 7 000 en juin 1995 alors que l’indice se situait dans la fourchette des 4 000. Le Dow a atteint son objectif, puis il l’a porté à 10 000 Dow, qu’il a également atteint. Ces appels ont contribué à mettre Acampora sur la carte en tant que gourou du marché TA à la fin des années 1990.
Un facteur haussier confirmant maintenant est que depuis le 13 octobre en dehors de la journée d’inversion clé, nous avons vu de nombreuses secousses dans le Dow Jones, mais chaque fois que le marché s’est suffisamment rétabli pour conclure que la tendance haussière est en place, selon Acampora.
“Chaque fois que le marché est abattu, il a très bien résisté”, a déclaré Acampora dans une interview après la conférence. Acampora cite également le leadership de noms technologiques de haute qualité comme Nvidia NVDA NVDA,
MicrosoftMSFT,
et AppleAAPL,
comme indicateur haussier.
Parce que les finances ont tellement pris du retard, Acampora a déclaré que le groupe était un achat potentiel à contre-courant. Je suis d’accord, sur la base des forts achats d’initiés dans le groupe – l’un des signaux d’achat du secteur les plus forts que j’aie jamais vus en deux décennies de suivi quotidien des activités d’initiés.
Une tendance à long terme est votre amie
Le trader Larry Williams aime prendre des positions sur le marché en fonction de son interprétation des cycles du marché. À l’heure actuelle, un cycle dominant soutient la solidité des stocks jusqu’en 2025, estime-t-il. Identifié par Edgar Lawrence Smith dans son livre des années 1930, “Tides in the Affairs of Men : An Approach to the Appraisal of Economic Change”, il s’agit d’un cycle de marché de 42 mois qui se déroule depuis 150 ans. Ce cycle est devenu positif l’été dernier. Il dit de rester positif jusqu’en 2025.
Williams pense que plusieurs autres cycles de marché soutiennent une vision haussière maintenant, y compris le cycle boursier de l’année de l’élection présidentielle. Ce cycle voit la force du marché menant à une élection, probablement parce que les politiciens en place distribuent des faveurs économiques et stimulent l’économie pour gagner des voix. “Mettez-les tous ensemble avec le cycle à long terme, et il est clair pour moi que ce marché va augmenter. Nous sommes dans un marché haussier et vous devriez acheter des reculs. C’est aussi simple que cela », a déclaré Williams dans une interview après la conférence.
Williams tient également compte des fondamentaux lors des appels au marché. “Vous avez besoin des conditions pour soutenir un rallye cyclique”, dit-il. Williams voit les bonnes conditions dans une forte baisse de l’inflation, la vigueur du marché de l’emploi et des indicateurs de conditions commerciales solides.
Le signal haussier “analyse de fusion”
Cette technique mixte pour évaluer le marché s’appelle l’analyse de fusion, qui était un thème majeur du symposium de l’association CMT. L’analyse de fusion superpose les fondamentaux économiques traditionnels à l’AT traditionnelle. L’analyse de fusion aide à expliquer pourquoi l’analyste de marché vétéran Ned Davis, qui a 55 ans d’expérience dans le secteur, a déclaré au symposium TA que sa société, Ned Davis Research (NDR), surpondère désormais les actions. Il a été défensif la majeure partie de l’année dernière.
Voici quelques faits saillants sur l’appel de marché de NDR. Sur le plan technique, NDR suit une combinaison d’éléments internes du marché pour compiler un groupe d ‘«indicateurs de veille de rallye». Lorsque plus de 50% d’entre eux deviennent haussiers, c’est un signal d’achat. Cela s’est produit le 15 novembre dernier, et le signal d’achat que cela a lancé reste valable aujourd’hui. Sur les 21 fois où cela s’est produit depuis 2013, dix-sept d’entre eux ont été des signaux précis des rallyes du marché à venir. Le rallye du marché qui a suivi a affiché un gain médian de 21,4 % dans les mouvements haussiers qui durent en moyenne 335 jours.
Comme Acampora, NDR cite la force technologique comme un bon indicateur confirmant que nous sommes dans un marché haussier séculaire. Un autre facteur haussier : le sondage sur le sentiment de la foule NDR montre suffisamment de négativité pour être haussier, au sens contraire.
Ces facteurs techniques sont supplantés par des signaux fondamentaux haussiers. Par exemple, NDR publie un rapport mondial de surveillance de la récession qui suit 11 indicateurs économiques. Il s’agit notamment des indices mondiaux des directeurs d’achat du secteur manufacturier, des indicateurs économiques avancés et des mesures des volumes du commerce mondial. “Quelques-uns sont négatifs, mais le poids des preuves nous dit que nous ne sommes pas en territoire de grave récession mondiale”, a déclaré l’économiste en chef du NDR, Alejandra Grindal.
C’est essentiel, car dans les récessions modérées, les reculs du marché sont plus étroits et plus courts. Dans les récessions sévères, les replis du marché sont profonds et longs. Si les investisseurs sont confrontés à une récession mondiale modérée, toutes les mauvaises nouvelles pourraient déjà être prises en compte par les baisses du marché derrière nous. Les investisseurs peuvent donc être optimistes sur les actions.
“Dans l’ensemble, le poids des preuves nous montre que les choses vont bien”, a déclaré Grindal. Elle a cité deux raisons de s’attendre à ce que toute récession américaine – que NDR prévoit au quatrième trimestre – soit modérée.
Premièrement, les finances des ménages restent solides. Nous le savons, car le ratio des frais de service de la dette aux revenus n’a pas augmenté. L’une des raisons est que les ménages ont bloqué des taux hypothécaires bas en 2020-22. Cela peut empêcher les personnes de se déplacer. Mais cela évite également un scénario de débâcle économique majeure, a déclaré Grindal.
Grindal a également noté la croissance du pourcentage de personnes âgées de 35 à 49 ans par rapport à celles âgées de 20 à 34 ans. C’est haussier parce que les personnes de 35 à 49 ans ont plus de revenus discrétionnaires à placer en bourse.
Dans une tournure ironique, les milléniaux pourraient renflouer les portefeuilles de retraite des baby-boomers.
Michael Brush est chroniqueur pour MarketWatch. Au moment de la publication, il possédait NVDA, MSFT et AAPL. Brush a suggéré NVDA, MSFT et APPL dans sa newsletter sur les actions, Brush Up on Stocks. Suivez-le sur Twitter @mbrushstocks
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Techniquement parlant, un nouveau marché haussier a débuté en octobre dernier. Achetez sur la faiblesse.