Peut être pas. Même si la Réserve fédérale saute une hausse des taux d’intérêt lors de sa réunion des 13 et 14 juin et choisit de faire une pause pour donner plus de temps aux taux de référence de 5 % pour ralentir l’économie et réduire l’inflation, les actions et les obligations sont toujours confrontées à de nombreux défis.
“Je suis agressivement neutre sur nos perspectives en matière d’actions”, a déclaré Elizabeth Burton, stratège en chef des investissements dans les solutions clients et les marchés de capitaux chez Goldman Sachs Asset Management, lors d’un entretien téléphonique vendredi.
“Notre prévision est toujours de 4 000 sur le S&P 500, soit une baisse d’environ 6,5 % par rapport aux niveaux actuels.”
Burton a souligné les flux négatifs de fonds d’actions cette année, les investisseurs privilégiant plutôt les investissements à revenu fixe avec les rendements les plus élevés depuis des années, comme l’une des principales raisons de sa position inébranlable sur les actions cette année, mais aussi une croissance négative des bénéfices et d’autres vents contraires qu’elle s’attend à persister. cette année.
“Je pense que les risques ne sont pas terminés”, a déclaré Burton. En plus d’une inflation élevée et persistante et de la pression sur l’immobilier commercial due au resserrement du crédit, il y a aussi une fuite potentielle de liquidités alors que le Trésor déclenche un déluge d’émissions de bons pour recharger ses coffres vidés par la bataille contre le plafond de la dette.
De plus, l’engouement autour de l’intelligence artificielle a un peu plus d’une poignée d’entreprises responsables de la plupart des gains récents du marché boursier.
“Si vous dirigez une entreprise de biscuits pour chiens et que vous mentionnez que vous intégrez l’IA, vous pourriez augmenter votre stock”, a-t-elle déclaré.
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La gueule de bois du plafond de la dette
Le Congrès a voté jeudi pour laisser le plafond de la dette américaine non plafonné pendant deux ans, écartant pour l’instant la menace d’un défaut et d’un cataclysme sur les marchés financiers mondiaux.
Mais il y a toujours jusqu’à 1 billion de dollars d’émissions du Trésor qui se profilent cet été comme un problème potentiel pour les marchés.
Maman et papa pourraient être ravis par les rendements de 5,4 % sur les bons du Trésor à 3 mois TMUBMUSD03M,
au lieu de laisser de l’argent garé sur un compte d’épargne bancaire. Le compromis est que des taux plus élevés signifient que les entreprises n’ont plus accès à une dette extrêmement bon marché pour racheter des actions.
Cela signifie également un fardeau plus lourd pour le gouvernement américain pour le service de la dette à faible taux qui arrive à échéance. Le bureau du budget du Congrès a prévu en mai que les frais d’intérêt sur la dette publique atteindraient 645 milliards de dollars cette année et 1,4 billion de dollars en 2033.
“Le plafond de la dette allait être le cadeau qui continuera à donner pendant un certain temps”, a déclaré Gennadiy Goldberg, stratège des taux d’intérêt américains chez Valeurs Mobilières TD, à MarketWatch.
“Ce sera un montant record d’approvisionnement en factures en dehors d’une crise”, a-t-il déclaré, ajoutant qu’il s’attend à ce que le Trésor cherche à reconstituer son solde de trésorerie à environ 600 milliards de dollars en quelques mois.
Une inquiétude croissante est que l’inondation de l’offre pourrait drainer les réserves du système financier, en particulier même choquer les marchés à un degré qui oblige la Fed à mettre fin tôt à son programme de réduction du bilan.
“Les réserves valent vraiment la peine d’être surveillées”, a déclaré Goldberg. “Ils sont vraiment ce qui fait tourner le système financier.”
Pause, coupe, peut-être
Il est difficile de décider quoi faire de cette économie. Le marché du travail reste extrêmement solide, les actions remontent, mais l’inflation reste bloquée bien au-dessus de l’objectif annuel de 2 % de la Fed.
“Il y a pas mal de signes que les choses ralentissent et continueront de ralentir, ce qui pousserait vers une pause”, sur les hausses de taux de la Fed, a déclaré Eric Stein, directeur des investissements pour les titres à revenu fixe chez Morgan Stanley Investment Management.
“Nous avons eu 500 points de base de resserrement en environ 15 mois”, a-t-il déclaré. C’est beaucoup de resserrement, et il faudra du temps pour travailler à travers le système.
Alors, où en sont les marchés ? Cela dépend où vous cherchez des réponses. “Le marché boursier semble dire que l’économie va bien”, a déclaré Stein. Mais la courbe de rendement inversée du Trésor met également en garde contre la récession, a-t-il déclaré, les investisseurs du marché obligataire s’attendant à ce qu’au moins certaines baisses de taux soient utilisées pour soutenir une économie vacillante.
Si cela se produit, un rendement du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
de 3,7 % à compter de vendredi, bloqué pendant une décennie, semble beaucoup plus attrayant que son rendement de 1,5 % pendant les creux observés pendant la pandémie.
L’indice S&P 500 SPX,
a fait une course à la sortie du territoire du marché baissier vendredi, mais a raté de peu la clôture au-dessus du niveau de 4 292 nécessaire pour satisfaire la définition largement utilisée d’une sortie, qui nécessite une clôture de 20 % au-dessus de son plus bas de clôture du marché baissier. Il a terminé la semaine en hausse de 1,8% à 4 282.
Le Dow Jones Industrial Average DJIA,
a augmenté de 701 points vendredi, ajoutant à son gain hebdomadaire de 2%, tandis que le Nasdaq Composite Index COMP,
a gagné 1,1% vendredi, pour une avancée hebdomadaire de 2%, selon FactSet.
Les données économiques américaines disponibles pour la semaine à venir incluent les données sur la fabrication et les services lundi, les données sur le déficit commercial et le crédit à la consommation mercredi et les demandes hebdomadaires de chômage jeudi.
Un saut de la Fed ? Pause? Quoi qu’il en soit, les investisseurs ne sont probablement pas encore tirés d’affaire