Vous voulez gagner 5% sur votre cash ? Les fonds du marché monétaire donnent aux comptes d’épargne en ligne une course pour leur argent.

Ces fonds communs de placement de plusieurs billions de dollars – qui détenaient environ 1 467 milliards de dollars de titres du Trésor américain à la fin avril – pourraient acheter au moins une partie de la dette du Trésor en attente d’émission après une augmentation de la limite d’emprunt. Si les rendements de ces titres du Trésor sont élevés, cela peut se traduire par des augmentations de rendement pour les fonds.

Les bons du Trésor sont des titres de créance du gouvernement américain qui arrivent à échéance entre 4 et 52 semaines.

La question est si la part détenue par les fonds monétaires augmentera dans les mois à venir, selon les analystes.

“Les fonds du marché monétaire concurrencent définitivement les comptes d’épargne en ligne”, a déclaré Ken Tumin, fondateur de DepositAccounts.com. D’une part, les fonds « ont beaucoup mieux réussi à suivre le taux des fonds fédéraux », qui est le taux d’intérêt de référence de la Fed.

Le taux des fonds fédéraux se situe maintenant dans une fourchette de 5 % à 5,25 %.

Les prix et les rendements obligataires évoluent dans des directions opposées. Le rendement d’un bon du Trésor à un mois TMUBMUSD01M,
5.180%
était d’environ 5,2% lundi. Avant l’accord sur le plafond de la dette, il y a eu un moment où certains rendements des bons du Trésor atteignaient 7 %, avec les échéances arrivant à échéance à peu près au moment où l’on prévoyait que le gouvernement n’aurait plus assez d’argent pour payer toutes ses factures.

Il s’agissait d’un “pic anormal”, a déclaré John Sheehan, gestionnaire de portefeuille d’Osterweis Total Return Fund, un fonds commun de placement d’Osterweis Capital Management. Sheehan est sceptique quant au fait que le prochain lot de bons du Trésor fera grimper les rendements des fonds du marché monétaire.

Pour les rendements des bons du Trésor, “le niveau est déjà intégré sur le marché en prévision de cette offre”, a-t-il déclaré.

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Comment l’accord sur le plafond de la dette pourrait affecter les rendements

La semaine dernière, la Chambre des représentants et le Sénat ont adopté une loi augmentant le plafond de la dette pendant deux ans tout en plafonnant et en réduisant les autres coûts. Le président Joe Biden a signé un projet de loi qui temporairement suspend le plafond de la dette du gouvernement américain de 31,4 billions de dollars.

Shelly Antoniewicz, directrice principale de l’industrie et des investissements financiers à l’Investment Company Institute, a déclaré que le département du Trésor devrait émettre des bons du Trésor maintenant que la crise du plafond de la dette est évitée, “bien que la rapidité (cela se produira) dépendra du Trésor. .

« Afin de placer toute cette dette, les rendements des bons du Trésor devront peut-être augmenter. Si les fonds du marché monétaire achètent les bons du Trésor nouvellement émis, leurs investisseurs recevront des rendements potentiellement plus élevés car les fonds du marché monétaire transmettent les revenus d’intérêts à leurs actionnaires », a-t-elle déclaré.

Mais si cela se produit, ne vous attendez pas à une forte augmentation, a déclaré Peter Crane, président de Crane Data, qui suit l’industrie des fonds du marché monétaire. À l’heure actuelle, le rendement annualisé sur sept jours est en moyenne de 4,91 % pour les plus gros fonds du marché, selon les chiffres de Crane.

Plus de bons du Trésor à haut rendement dans le mix pourraient faire grimper les rendements des fonds de “quelques points de base”, a-t-il estimé. Un point de base correspond à 1/100 d’un seul point de pourcentage.

La Fed domine les rendements des fonds monétaires

La Réserve fédérale « domine les rendements des fonds du marché monétaire. Tout le reste n’est que façade », a déclaré Crane, expliquant que les rendements sont liés au propre taux directeur à court terme de la Fed, qu’elle a fortement augmenté pour lutter contre l’inflation.

La Fed se réunira dans quelques semaines pour décider si elle doit faire une pause ou poursuivre ses hausses de taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation.

Les fonds du marché monétaire avaient 5,42 billions de dollars d’actifs jusqu’à la fin mai, contre 5,34 billions de dollars à la mi-mai et 4,8 billions de dollars à la mi-janvier, selon les données de l’Investment Company Institute. De ce montant, 1,97 billion de dollars proviennent d’investisseurs particuliers et 3,44 billions de dollars proviennent d’investisseurs institutionnels.

Suite au relèvement du plafond de la dette, la Direction du Trésor doit renflouer ses comptes. Il est prévu de faire qu’en émettant une vague de dette à court terme qui pourrait total environ 1,4 billion de dollars jusqu’à la fin de l’année, selon les estimations des stratèges de BofA Global BAC,
+1,16%.
Quelque 1 000 milliards de dollars de la dette des bons du Trésor pourraient être émis avant la fin août, ont déclaré les analystes.

Étant donné la possibilité d’acheter une montagne de dettes du Trésor, Crane a déclaré que les gestionnaires de fonds du marché monétaire le feraient probablement. “La question est – à quel rendement?” il a dit. Une autre question est de savoir quels autres gros acheteurs pourraient également vouloir acheter la dette, a ajouté Crane.

Jusqu’où les rendements des bons du Trésor pourraient-ils aller ?

“Même si les rendements des bons du Trésor n’augmentent pas par rapport à leur niveau actuel”, a déclaré Antoniewicz, “les rendements des fonds du marché monétaire sont toujours nettement supérieurs à ceux des comptes de dépôt du marché monétaire dans les banques”.

Le mois dernier, le taux moyen sur un compte d’épargne était de 0,4 %, tandis qu’un CD d’un an était en moyenne de 1,59 %, selon la Federal Deposit Insurance Corp.

Les comptes à haut rendement offrent plus d’intérêt. Les comptes d’épargne en ligne à haut rendement sont actuellement en moyenne de 3,98% et les CD d’un an en moyenne de 4,86%, a déclaré Tumin.

Pourquoi les fonds monétaires semblent plus attractifs

Les fonds du marché monétaire et autres placements en espèces ont attiré plus d’attention – et plus d’argent – ​​pour plusieurs raisons. Les hausses de taux d’intérêt de la Fed depuis mars 2022 ont fait grimper les taux et les rendements connexes. Les rendements stables ont également fourni une base solide aux investisseurs qui cherchent à éviter la volatilité des marchés boursiers. Et les oscillations du secteur bancaire au début de cette année ont entraîné de nombreux dépôts dans des fonds du marché monétaire.

Et bien que les fonds du marché monétaire aient des profils de risque prudents, ils ne disposent pas d’une assurance-dépôts FDIC de 250 000 $.

À 3,98 %, le rendement annuel moyen en pourcentage d’un compte d’épargne en ligne est désormais inférieur d’un point de pourcentage au taux des fonds fédéraux, a noté Tumin. “Cette année, ils ont beaucoup traîné.”

Quoi qu’il arrive ensuite avec rendements des fonds du marché monétaire, il y a une limite à ce qu’ils peuvent offrir aux investisseurs ayant des objectifs à long terme, a déclaré Sheehan. Et il y a un risque d’aller trop loin dans l’allocation d’un portefeuille aux liquidités, a-t-il déclaré.

À ce stade, le marché s’attend à ce que la Fed ait fini ou presque fini de relever son taux directeur, a déclaré Sheehan. “L’histoire dit que lorsque la Fed arrête sa hausse, les taux d’intérêt un an après la dernière hausse sont nettement plus bas.”

Les investissements en espèces et quasi-espèces, comme les fonds du marché monétaire, peuvent générer un certain rendement et protéger le capital dans un environnement de taux d’intérêt élevés, a-t-il déclaré. Mais investir est un exercice à long terme, a-t-il noté.

« Si vous épargnez pour un horizon de placement de 10 ou 20 ans, vous vous exposez à des risques en étant trop conservateur », a déclaré Sheehan.