Parfois, une pause n’est qu’une pause.
Ce message a été renforcé par la banque centrale australienne mardi, lorsqu’elle a annoncé de manière inattendue une deuxième hausse consécutive des taux d’intérêt d’un point de pourcentage qui a porté son taux de prêt officiel à un sommet de 11 ans. Les hausses de mai et de juin sont intervenues après une pause d’un mois seulement dans le cycle de hausse des taux en avril.
La Reserve Bank of Australia a déclaré que l’inflation restait trop élevée et a supprimé le libellé de sa déclaration indiquant que les attentes d’inflation étaient bien ancrées.
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La pause de courte durée de l’Australie précède une réunion politique de la Réserve fédérale la semaine prochaine qui devrait voir les responsables de la politique monétaire américaine se reposer après une série vertigineuse de hausses de taux qui ont fait passer le taux des fonds fédéraux de près de zéro à 5% à 5,25% depuis mars 2022.
Les responsables de la Fed ont indiqué qu’une pause est justifiée, tout en soulignant que le fait de sauter une hausse des taux en juin ne signifie pas qu’ils ne peuvent pas procéder à une hausse à une date ultérieure.
Entretien MarketWatch : Harker de la Fed dit que sauter la hausse des taux de juin revient à la normale
Les négociateurs de contrats à terme sur les fonds fédéraux ont évalué une probabilité d’environ 23 % pour une hausse des taux d’un quart de point de pourcentage en juin, contre près de 67 % il y a une semaine, selon l’outil CME FedWatch, mais ils voient toujours une meilleure chance de 60 %. que les taux augmenteront d’ici la fin de la réunion de juillet de la Fed.
Les décideurs de la Fed se réunissent la semaine prochaine. Mercredi, les projecteurs seront braqués sur la Banque du Canada, qui a laissé ses taux inchangés lors de ses deux réunions politiques
Une hausse des taux de 25 points de base mercredi par la Banque du Canada – considérée comme une probabilité de 43% sur le marché monétaire – «provoquerait probablement des ondulations sur les principaux marchés obligataires du monde entier et pourrait maintenir l’offre du dollar sur l’idée que la Fed pourrait être plus proche de la randonnée qu’on ne le pensait à première vue », a déclaré Chris Turner, responsable mondial des marchés chez ING, dans une note. “Voyons.”
Mardi, le dollar américain a rebondi après une faiblesse antérieure, avec l’indice ICE US Dollar Index DXY,
une mesure de la devise face à un panier de six grands rivaux en hausse de 0,2%. L’indice a atteint un sommet d’environ deux décennies l’automne dernier, mais a ensuite fortement chuté avant de reprendre pied. Il est maintenant en hausse d’environ 0,7 % depuis le début de l’année.
Les actions américaines affichaient une performance mitigée, avec le S&P 500 SPX,
en hausse de 0,1 %, tandis que le Dow Jones Industrial Average DJIA,
a chuté de 42 points, soit 0,1 %.
Turner a déclaré que les baissiers resteront probablement réticents à reconstruire les paris courts sur le dollar jusqu’à ce que le “risque de double événement” de la semaine prochaine posé par la publication de l’indice des prix à la consommation de mai le 13 juin et la décision politique de la Fed le 14 juin soient surmontés.
Les sceptiques soutiennent qu’une pause pour la Fed marquera probablement la fin du cycle des taux, malgré le contre-exemple de la RBA.
Il est facile de comprendre pourquoi les banquiers centraux n’aiment pas dire catégoriquement qu’ils ont fini de relever les taux, a déclaré Steve Barrow, responsable de la stratégie du G-10 à la Standard Bank, dans une note de mardi.
Après tout, s’ils sont ensuite contraints à une hausse par les données ou la performance des prix des actifs, ils perdent leur crédibilité. Mais pour la plupart des banques centrales, la réalité est qu’elles en ont fini avec les hausses, a-t-il déclaré.
Barrow a déclaré qu’un autre problème avec les tentatives de “peaufiner” la politique monétaire est qu’elle conduit les banquiers centraux à suggérer que les taux peuvent à nouveau augmenter sur la base de quelques chiffres seulement, comme le taux de chômage de l’IPC.
Le problème est qu’une forte dépendance à l’égard de certaines données, telles que l’inflation ou le chômage, se heurte au risque de révisions rapides des données, en particulier dans le cas de l’emploi, et également à la possibilité que toute donnée surprise se révèle simplement être une aberrant.
« Ne vous méprenez pas. Nous ne sommes pas totalement contre l’idée d’apporter des modifications à la politique après qu’une pause ait été déclarée. Là où nous contestons, c’est lorsque le marché – et peut-être aussi les décideurs politiques – pensent que de nouvelles hausses de taux pourraient survenir presque immédiatement après une pause, et “uniquement” parce que quelques données se situent en dehors des attentes du marché et des décideurs politiques », a-t-il déclaré. écrit.
Pour la Fed, cela signifierait que si les décideurs font une pause ce mois-ci, ils ne relèveront pas rapidement les taux à cause de quelques données erronées. Au lieu de cela, l’espoir est qu’il faudrait une accumulation de preuves, probablement sur plusieurs mois, montrant que la politique n’est pas suffisamment stricte, avant que la Fed ne recommence à augmenter, a-t-il déclaré.
La Fed est différente de la RBA, a écrit Barrow, parce qu’elle semble accorder plus de confiance à l’idée d’une pause que les décideurs politiques australiens, et, deuxièmement, parce qu’elle doit être consciente que le basculement de la politique monétaire entre pause et hausse des taux peut perturber le sentiment mondial, les économies et les marchés financiers tout comme cela peut fracturer l’économie et les marchés locaux.
Surveillez le dollar américain. La Fed emboîtera-t-elle le pas après la hausse surprise des taux australiens ?