Les investisseurs amateurs comme professionnels s’échauffent enfin à l’idée que les actions américaines peuvent continuer à grimper au cours des mois à venir.
Tout ce qu’il a fallu, semble-t-il, c’est une hausse de plus de 20 % du SPX du S&P 500,
Plus bas d’octobre, le seuil doit mettre fin à son plus long séjour en territoire baissier depuis 1948.
Au cours des derniers jours, les stratèges boursiers ont discuté d’une poignée d’enquêtes de sentiment populaire montrant toutes la même chose : que les investisseurs individuels, les gourous de la rédaction de bulletins d’information du marché et les gestionnaires de fonds professionnels sont de plus en plus optimistes quant aux perspectives du marché.
La lecture la plus récente de l’enquête sur le sentiment de l’American Association of Individual Investors a montré qu’au 7 juin, 44,5% des répondants ont déclaré s’attendre à ce que les actions américaines soient plus élevées dans six mois, tandis que 24,3% restaient baissiers (le reste a déclaré qu’ils avaient un ” point de vue neutre »).
C’était la première fois depuis novembre 2021 que le sentiment haussier dépassait le sentiment baissier de plus de 20 %, selon les données. C’était également la première fois depuis février que la part des répondants investisseurs individuels s’identifiant comme optimistes éclipsait la moyenne à long terme de 37,5 %.
Et ce n’est pas seulement un changement de ton de la part des particuliers : les gestionnaires de placements professionnels ont récemment signalé un changement d’avis similaire. L’indice de la National Association of Active Investment Managers a montré que l’exposition moyenne au marché boursier américain a bondi à un peu plus de 90 % au cours de la semaine terminée le 7 juin, contre 53,9 lors de la lecture précédente. Cela a également marqué l’exposition la plus élevée signalée depuis novembre 2021.
Enfin, le rapport sur le sentiment d’Investors Intelligence Advisors a également montré que le sentiment haussier des conseillers professionnels a atteint son plus haut niveau depuis que les actions américaines ont culminé en janvier 2022.
Les interprétations des analystes de ces développements varient. Certains voient dans ce changement un signe que les investisseurs continueront de poursuivre la hausse des actions, peut-être en créant des positions dans les actions à petite et moyenne capitalisation, qui ont inversé une série de performances médiocres.
“Je ne pense pas que nous soyons à un niveau extrême d’optimisme”, a déclaré le Dr Ed Yardeni, président de Yardeni Research, lors d’un entretien téléphonique avec MarketWatch. “Nous sommes à un point où les investisseurs institutionnels et individuels deviennent plus optimistes.”
D’autres voient un tournant potentiel, citant des exemples des 18 derniers mois où les rallyes du marché baissier ont cédé la place à de nouveaux creux, juste au moment où le sentiment commençait à s’améliorer.
“Pendant ce marché baissier, l’extrême cupidité et l’exposition élevée ont agi comme le” canari dans la mine de charbon “… cette combinaison a précédé toutes les baisses significatives”, a déclaré l’utilisateur de Twitter Tom the Trader, qui a partagé un graphique montrant des sommets à court terme en hausse. sentiment coïncidant avec des tournants clés du marché en 2022 et 2023.
Comme le montre le graphique ci-dessus, l’indice de peur et de cupidité de CNN est revenu dans le territoire de la “cupidité extrême” pour la première fois depuis début février la semaine dernière. La dernière fois qu’il était à ces niveaux, cela a coïncidé avec un sommet du marché à court terme qui s’était maintenu jusqu’à la fin du mois dernier.
Certes, l’indice de peur et de cupidité n’est pas une enquête mesurant le sentiment des investisseurs. Au lieu de cela, il intègre une moyenne mobile S&P 500, le ratio put-to-call sur les options S&P 500, le niveau du Cboe Volatility Index VIX,
demande relative d’obligations par rapport aux actions et autres intrants basés sur le marché.
Le changement de sentiment représente un changement radical par rapport au début de 2023.
À l’époque, les professionnels de Wall Street et les petits investisseurs étaient sceptiques quant aux perspectives d’un rallye soutenu, même après que le marché ait atteint le “trifecta de janvier” et que le Nasdaq ait enregistré son meilleur début d’année depuis le crash des dot-com.
Les données sur le sentiment suggèrent que de nombreux investisseurs ont rejeté la performance du marché en janvier comme un «rebond du chat mort», le jargon de Wall Street pour un sursis voué au milieu d’un marché baissier.
Et lorsque le marché a recommencé à se détendre en février, le sentiment et le positionnement déclaré se sont rapidement effondrés.
Depuis lors, les actions américaines ont continué de grimper malgré l’effondrement de plusieurs banques de taille moyenne, une inflation persistante et de nouvelles hausses des taux d’intérêt de la part de la Réserve fédérale.
Selon Yardeni, l’un des facteurs clés qui stimulent les actions est qu’une récession que les données du marché obligataire et du sentiment des consommateurs signalaient pendant la majeure partie de l’année ne s’est pas encore matérialisée.
En conséquence, les attentes des analystes de Wall Street concernant les bénéfices des entreprises pour le reste de 2023 et le début de 2024 ont commencé à s’éclaircir. Étant donné que les valeurs des actions sont généralement déterminées en partie par les attentes en matière de bénéfices, cela signifie que la valorisation relative des actions par rapport aux obligations devient de plus en plus attrayante, même si le marché continue de grimper.
Yardeni et Lori Calvasina, responsable de la stratégie des actions américaines chez RBC Capital Markets, ont toutes deux déclaré lundi que l’amélioration des attentes en matière de bénéfices semble jouer un rôle déterminant dans le changement d’avis des investisseurs.
Le taux de révisions à la hausse des bénéfices des sociétés du S&P 500 s’est amélioré à 57 % début juin, selon un rapport publié par Calvasina et son équipe qui a été partagé avec MarketWatch.
“Comme les tendances des révisions des bénéfices, le sentiment des investisseurs est également à mi-chemin d’un processus de guérison”, a-t-elle ajouté dans la note.
De meilleurs bénéfices et l’absence d’une récession punitive laissent présager davantage de gains pour les actions à venir, en particulier les petites capitalisations représentées par l’indice Russell 2000 RUT,
et midcaps représentées par l’indice S&P 400 midcap SPX4,
Les deux ont surpassé le S&P 500, le Nasdaq Composite et le Dow Jones Industrial Average jusqu’à présent en juin.
Le résultat, selon Yardeni, est que les investisseurs continueront probablement à poursuivre le marché à la hausse à mesure que le rallye “s’élargit”, ce qui signifie que les actions technologiques mégacap qui ont entraîné une grande partie de la surperformance du Nasdaq jusqu’à présent cette année recevront plus d’aide des coins du marché qui était auparavant à la traîne.
“Nous voyons cela comme un élargissement du marché haussier aux actions de petite et moyenne capitalisation”, a déclaré Yardeni, qui est optimiste sur le marché depuis peu de temps après que le S&P 500 a enregistré son plus bas de clôture de 2022 à 3 577,03 le 12 octobre.
Les actions américaines ont continué de progresser lundi, s’appuyant sur la séquence de sept semaines de victoires consécutives du Nasdaq Composite, sa plus longue depuis 2019, selon les données de FactSet.
Le S&P 500 a gagné 0,9% lundi, portant son avance depuis début juin à 3,8%. Le Nasdaq Composite COMP,
a augmenté de 1,5 % lundi, portant son gain depuis le début du mois à 4,1 %. Le Dow Jones Industrial Average DJIA,
a ajouté 189,55 points, ou 0,6 %, tout en étant à la traîne des deux indices pour le mois.
Le Russell 2000 a augmenté de 0,4 %, portant son gain depuis le début du mois à 7,1 %, selon les données de FactSet.
Les investisseurs s’attendent de plus en plus à ce que la reprise du marché boursier américain se poursuive alors que les ours se rendent enfin