Cava Group, la chaîne de restauration rapide axée sur la Méditerranée, a relevé lundi la fourchette de prix proposée pour son offre publique initiale alors qu’elle se prépare pour un accord qui devrait commencer à être négocié jeudi.
Cava CAVA,
prévoit d’offrir 14,4 millions d’actions au prix de 19 $ à 20 $ chacune, contre une fourchette précédente de 17 $ à 19 $. Avec 111,4 millions d’actions en circulation une fois la transaction conclue, elle aura une valorisation de 2,2 milliards de dollars au sommet de cette fourchette.
La société envisage de s’inscrire à la Bourse de New York sous le symbole CAVA. JPMorgan, Jefferies et Citigroup sont les souscripteurs principaux d’une équipe de 10 banques travaillant sur l’opération.
Cava est la première entreprise de restauration à entrer en bourse depuis Sweetgreen Inc. SG,
fin 2021.
Bill Smith, co-fondateur et directeur général de Renaissance Capital, un fournisseur de fonds négociés en bourse et de recherche institutionnelle IPO, a déclaré qu’un sondage de bureau sur la nourriture de Cava était plutôt positif.
“Quelqu’un a dit” mieux que Sweetgreen “et cela pourrait également résumer le dossier d’investissement”, a écrit Smith dans un commentaire.
“(Cava) a une croissance de type Sweetgreen, mais à peu près semblable à Chipotle CMG,
marges d’exploitation des restaurants. C’est un combo puissant, même si les bénéfices au niveau de l’entreprise ont encore du chemin à faire, et une partie de la croissance récente a été un fruit à portée de main.
Dans tous les cas, l’accord mettra à l’épreuve l’appétit des investisseurs pour les restaurants et les histoires de croissance, a-t-il ajouté.
Voici cinq choses à savoir sur le Cava.
C’est un joueur national
Cava estime être le seul acteur national à grande échelle dans la catégorie méditerranéenne, avec plus de deux fois plus de restaurants que son deuxième concurrent, selon ses documents de dépôt.
La société a étendu son réseau de restaurants à 263 au premier trimestre 2023 contre 22 en 2016, après avoir acquis son rival Zoës Kitchen en 2018 dans le cadre d’un accord de 300 millions de dollars.
L’entreprise a été fondée en 2006 en tant que restaurant à service complet appelé Cava Mezze et a ensuite commencé à vendre ses trempettes et ses tartinades dans les épiceries. En 2011, il a lancé son concept fast-casual. L’entreprise prévoit d’ouvrir 34 à 44 nouveaux restaurants Cava en 2023.
Il a des taux de croissance impressionnants
La société affiche de solides taux de croissance des revenus, qui ont augmenté à un taux de croissance annuel composé de 52,2 %* de l’exercice 2016 à l’exercice 2022. Cependant, les pertes nettes ont également augmenté, passant à 59 millions de dollars au cours de l’exercice 2022, contre 37,4 millions de dollars au cours de l’exercice 2021.
La société a également révélé qu’elle s’attend à ce que ses coûts d’exploitation « augmentent considérablement » à l’avenir.
Après avoir converti un certain nombre de restaurants Zoës Kitchen en restaurants Cava, “nous prévoyons que les besoins en dépenses d’investissement pour ouvrir un nouveau restaurant seront considérablement plus élevés que ceux que nous avons connus au cours des dernières années”, indique le prospectus.
Il brûle de l’argent
La consommation de trésorerie de Cava était de 120 millions de dollars de flux de trésorerie disponibles en 2022 et, au 16 avril, elle ne disposait que de 23 millions de dollars en espèces et équivalents de trésorerie dans son bilan, selon le prospectus.
Il ne peut maintenir ce taux de consommation de trésorerie que pendant deux mois à compter du 16 avril, selon David Trainer, directeur général de New Constructs, une société indépendante de recherche sur les actions qui utilise l’apprentissage automatique et le traitement du langage naturel pour analyser les documents déposés par les entreprises et modéliser les bénéfices économiques, bien que ses recherches aient rencontré des revers.
New Constructs tient à jour une liste d’actions «zombies», qui, selon elle, risquent de tomber à 0 $ par action, et a inclus Cava sur cette liste dans un rapport récent. Sweetgreen, qui figure également sur la liste, est devenue publique à 28 $ l’action et s’échangeait pour la dernière fois à 10,50 $.
“Le groupe Cava n’est actuellement pas rentable et son chemin vers la rentabilité est inexistant car l’entreprise dépense de l’argent, elle n’a même pas besoin d’ouvrir plus de magasins”, a écrit Trainer.
Pour en savoir plus, consultez : Les documents d’introduction en bourse de la chaîne de restauration rapide Cava Group soulèvent des signaux d’alarme: analyste
New Constructs estime que le bénéfice net d’exploitation après impôt de Cava est négatif de 3 %. Chipotle, en revanche, est un positif de 14%.
“En d’autres termes, Cava Group doit augmenter ses revenus aussi rapidement que Chipotle au cours de sa première décennie en tant qu’entreprise publique, tout en améliorant considérablement ses marges, sinon l’action vaut bien moins que sa valorisation prévue”, a-t-il écrit.
Il a beaucoup de concurrents
Cava opère dans une industrie qui comprend des restaurants nationaux, régionaux et locaux.
«Nous sommes également en concurrence avec les épiceries, les dépanneurs, les services d’abonnement aux repas et les cuisines de livraison, en particulier ceux qui ciblent les clients qui recherchent une nourriture de haute qualité», indique-t-il dans son prospectus. “Notre activité CPG (biens de consommation emballés) est également confrontée à la concurrence d’autres producteurs de trempettes, de tartinades et de vinaigrettes et d’autres produits de garde-manger et alimentaires.”
New Constructs répertorie 12 entreprises publiques qu’elle considère comme des concurrents directs, dont beaucoup sont des noms bien établis avec une clientèle fidèle : Yum ! Marques Inc. YUM,
Starbucks Corp. SBUX,
Chipotle, Darden Restaurants DRI,
Brinker International Inc. EAT,
Bloomin’ Brands Inc. BLMN,
El Pollo Loco Holdings Inc. LOCO,
Fiesta Restaurant Group Inc. FRGI,
Cheesecake Factory Inc. GÂTEAU,
Shake Shack Inc. SHAK,
Red Robin Gourmet Burgers Inc. RRGB,
et Sweetgreen.
Voir également: Le stock de Sweetgreen dégringole après que ‘Chipotle Chicken Burrito Bowl’ ait déclenché une poursuite de Chipotle
C’est une entreprise émergente en pleine croissance
Cava est une entreprise émergente en pleine croissance, ce qui signifie qu’elle n’a pas toutes les exigences de divulgation qu’une grande entreprise aurait.
Il n’est pas nécessaire d’engager un cabinet d’experts-comptables enregistré indépendant pour rendre compte de ses contrôles internes sur l’information financière. Il n’est pas non plus tenu de soumettre certaines questions de rémunération des dirigeants, telles que le “say-on-pay”, “say-on-frequency” et “say-on-golden parachutes”, aux votes consultatifs des actionnaires, selon ses documents de dépôt. .
* Une version antérieure de cette histoire contenait une faute de frappe dans le CAGR de l’entreprise. C’est corrigé
Cava Group entre en bourse : 5 choses à savoir sur la chaîne de restaurants méditerranéens fast-casual