À moins de quelques bosses en cours de route, il ne semble pas y avoir d’arrêt des actions technologiques cette année, car la classe d’actifs est revenue d’une année 2022 lamentable.
Porté par un vent arrière d’IA, le Nasdaq Composite COMP,
a atteint record après record, en hausse d’environ 28 % depuis le début de l’année. Pourtant, des inquiétudes subsistent quant au fait que trop d’investisseurs recherchent une poignée d’actions de premier plan.
L’enquête mensuelle auprès des gestionnaires de fonds de Bank of America, publiée mardi, a révélé que la “long big tech” – une vision haussière de ces principales actions technologiques – est considérée comme plus encombrée que toute autre transaction. C’était également le cas en mai, mais encore plus de managers semblaient convaincus en juin, sur la base du graphique ci-dessous :
Cependant, une note distincte des stratèges de Citigroup, également publiée mardi, semble jeter un doute sur la difficulté avec laquelle les investisseurs se sont entassés.
“Le positionnement haussier a augmenté pour (le) S&P et le Nasdaq en mai, les investisseurs se concentrant davantage sur les actions technologiques, en particulier quelques actions liées à l’IA. Notre analyse de l’encombrement (graphique ci-dessous) montre que toutes ces actions ne sont pas les plus encombrées, et l’encombrement (est) souvent motivé par les fondamentaux à long terme en plus de l’expansion multiple », a déclaré une équipe de Citi dirigée par Hong Li, responsable du trading quantitatif d’actions. .
Comme le montre le graphique Citi ci-dessus, les investisseurs se sont entassés dans Apple AAPL,
MicrosoftMSFT,
NVIDIA NVDA,
Alphabet GOOGL,
et Méta Plateformes META,
mais Amazon.com AMZN,
et Tesla TSLA,
restent encore quelque peu mal aimés à cet égard.
« Le risque macro dans la croissance reste inférieur à sa moyenne historique et il n’est pas encombré. Sa valorisation a augmenté mais reste inférieure au pic atteint lors de la crise du COVID-19 », ont déclaré Li et son équipe.
Les actions de croissance – la technologie correspond à ce projet de loi car de nombreuses entreprises devraient générer des bénéfices et des revenus supérieurs à la moyenne – sont sensibles aux taux, donc des rendements obligataires plus élevés jouent contre eux, mais ont des expositions plus modérées au pétrole, au dollar et aux écarts de crédit, a déclaré Citi.
« Tous ces éléments continuent de bon augure pour ses performances à court terme. Le taux potentiel de la Fed saute ce mois-ci et des surprises plus positives dans les rapports sur les bénéfices des entreprises technologiques (premier trimestre 2023) sont également des vents favorables à la performance de la croissance », a déclaré l’équipe Citi.
Le Nasdaq a grimpé tôt mardi après des données sur l’inflation américaine en ligne, les chances d’une hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale se sont réduites.
Les actions de croissance peuvent également être mieux positionnées dans un environnement de récession, et elles favorisent celles-ci par rapport aux actions de valeur souvent moins chères ou aux titres à faible bêta moins volatils, ont déclaré Li et ses collègues.
Cela fait écho à ce que le stratège en chef des marchés mondiaux de JPMorgan, Marko Kolanovic, a déclaré à ses clients dans une note datée de lundi. Il a déclaré que la récente hausse des actions de valeur cycliques qui a enthousiasmé les investisseurs à l’idée d’un rallye plus large qui s’installe est susceptible de s’estomper.
Il est plus positif sur la technologie, mais a déclaré que les gains ont été « extraordinaires » et que les actions dans l’ensemble sont « prêtes à faire face à un compromis croissance-politique de plus en plus difficile » au second semestre.
L’investisseur technologique Cathie Wood a prédit que Tesla pourrait être l’un des plus grands bénéficiaires de l’IA, même si elle vient de réduire certains avoirs du constructeur de voitures électriques après sa 12 session gagnante consécutive mardi, ainsi qu’une certaine exposition à Nvidia. UBS, quant à lui, a qualifié Amazon de jeu “IA somnolent” qui est toujours dans une position privilégiée pour bénéficier de la technologie.
Les actions Tesla ont augmenté de 102 % jusqu’à présent cette année, avec Nvidia en hausse de 170 %. Meta est en hausse de 125 %, tandis qu’Apple, Microsoft et Alphabet sont en hausse de 41 %, 38 % et 40 %, respectivement.
Lire: Les actions d’Apple ne valent plus la peine d’être achetées après avoir atteint un record, selon UBS
Et selon ce dernier graphique de Bank of America, la vision à plus long terme de l’IA reste que son adoption sera largement bénéfique pour les actions et les entreprises.
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Un commerce technologique « encombré » ? Les investisseurs ne se sont toujours pas entassés dans ces deux grands noms.