Ce graphique incroyable montre la relation étroite entre le S&P 500 et la liquidité de la Fed

Ici, le QE de la Fed est défini comme le total des actifs de la Fed moins le solde du compte général du Trésor ainsi que les liquidités temporaires ajoutées ou drainées par le biais de prises en pension au jour le jour.

« Depuis l’effondrement de SVB, la Fed a ajouté des liquidités et le S&P 500 a augmenté de plus de 10 %. La forte corrélation entre le QE net de la Fed et le S&P 500 vu dans le graphique ci-dessous suggère que la liquidité de la Fed est un moteur crucial du marché boursier », a déclaré Slok.

La Fed contesterait que les programmes de prêts d’urgence mis en place soient une forme d’assouplissement quantitatif, mais néanmoins, son bilan s’est élargi.

Slok a également averti, cependant, que ce que la Fed donne, la Fed peut le reprendre.

“Avec la Fed devenant plus belliciste et la poursuite du QT (resserrement quantitatif), les risques de baisse des actions augmentent”, a-t-il déclaré.

Il convient, bien sûr, de noter que les graphiques en double Y sont intrinsèquement trompeurs, car la magnitude peut être modifiée simplement en jouant avec les axes. Cela dit, l’idée que la liquidité est un moteur clé de la performance des actifs financiers est largement partagée. L’une des préoccupations découlant de l’impasse du plafond de la dette était l’impact du report de l’émission des bons du Trésor.

“Depuis mars, les fonds du marché monétaire ont enregistré un afflux d’un demi-billion de dollars en raison des déposants bancaires en quête de sécurité”, a déclaré John Lynch, directeur des investissements chez Comerica Wealth Management.

“Dans la mesure où les bons du Trésor offrent un avantage de rendement par rapport aux prises en pension (prêts au jour le jour de bons du Trésor consentis par la Fed), les fonds du marché monétaire seront incités à acheter des bons du Trésor, remplissant ainsi les coffres du Trésor. L’objectif du Département du Trésor est que ce financement s’avère « liquidité neutre ». Jusqu’à présent dans le processus, les prises en pension inversées ont fonctionné. Cependant, si les fonds du marché monétaire commencent à privilégier d’autres instruments à court terme comme les CD et les billets de trésorerie, les prix seront sous pression et le Trésor devra s’appuyer sur les réserves bancaires, ce qui épuisera davantage les liquidités dans les mois à venir.

Les marchés américains sont fermés lundi à l’occasion de la fête du 16 juin. Le S&P 500 a gagné 15% cette année, et le Nasdaq 100 NDX, très technologique,
-0,67%
a bondi de 38 %.