Les marchés « confus » ont une autre chance d’entendre Powell de la Fed « étoffer les choses » sur la trajectoire des taux de 2023

Les marchés financiers auront une autre occasion d’absorber la perspective de nouvelles hausses des taux d’intérêt cette année lorsque le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, se présentera devant les législateurs du Congrès, à partir de mercredi.

Alors que les décideurs politiques de la Fed ont clairement signalé leur intention de relever le taux d’intérêt de référence deux fois de plus en 2023 lors de leur réunion de la semaine dernière, leur décision de sauter une autre hausse des taux en juin a laissé certains investisseurs incertains quant à la résolution de la banque centrale à lutter contre l’inflation. Bien que les actions américaines aient baissé mardi après-midi, les traders à terme des fonds fédéraux n’ont vu qu’une faible chance d’une nouvelle hausse d’ici la fin de l’année, après une augmentation d’un quart de point de pourcentage en juillet qui porterait l’objectif principal de taux d’intérêt entre 5,25 %-5,5 %.

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“Powell a une autre chance d’étoffer les choses”, a déclaré Derek Tang, économiste chez Monetary Policy Analytics à Washington. Alors que la décision de la Fed de la semaine dernière reflétait un consensus parmi les membres votants du Federal Open Market Committee, le marché est sorti de la conférence de presse de Powell “un peu confus quant à la raison pour laquelle la Fed n’a pas augmenté en juin, même si les responsables ont vu le besoin de deux autres hausses de taux.

Le président de la Fed sera probablement tiré dans deux directions lors du témoignage de mercredi devant la commission des services financiers de la Chambre et de sa comparution devant la commission bancaire du Sénat jeudi, a déclaré Tang par téléphone. “Les républicains seront très désireux de critiquer la Fed à propos d’une inflation élevée, ce qui obligera Powell à doubler ses prévisions, et les démocrates diront probablement:” La Fed a déjà fait beaucoup et nous devrons attendre de voir à quel point l’économie va. va s’affaiblir », ce qui plaide en faveur d’une progression plus lente.

Mardi après-midi, les trois principaux indices boursiers américains DJIA,
-0,48%

SPX,
-0,28%

COMP,
-0,06%
réduisaient les gains de la semaine dernière, alors que les investisseurs évaluaient les efforts de la Chine pour soutenir le ralentissement de sa reprise économique. Les valeurs industrielles du Dow ont baissé de plus de 200 points, ou 0,7 %, entraînant la baisse des principaux indices. Pendant ce temps, les rendements du Trésor 2-BX:TMUBMUSD02Y à 30 ans BX:TMUBMUSD30Y étaient tous inférieurs.

C’est un revirement par rapport à vendredi, lorsque les taux à 2, 10 et 30 ans ont terminé la session de New York en hausse sur la rhétorique belliciste des décideurs de la Fed. Pendant ce temps, le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont enregistré leurs plus longues séquences de victoires hebdomadaires depuis des années la semaine dernière. Les marchés américains étaient fermés lundi pour le jour férié du 16 juin.

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Ian Lyngen et Ben Jeffery, stratèges des taux chez BMO Capital Markets, ont déclaré que Powell n’essaierait probablement pas de modifier le message de la Fed si peu de temps après la mise à jour de la politique du FOMC de mercredi dernier. Le président a été “efficace en signalant que” sauter “la réunion de ce mois-ci n’est pas une indication que la campagne de randonnée est terminée”, ont-ils écrit dans une note mardi.

Pour Tang de Monetary Policy Analytics, les parties du marché financier les plus vulnérables à la réaction du témoignage de Powell cette semaine sont les sections à court et moyen terme du marché du Trésor. En particulier, les rendements à court terme qui capturent les six prochains mois pourraient connaître une “choc assez intéressant si Powell double” sur son message belliciste.

En revanche, les actions se sont révélées “assez résilientes et peu sensibles à ce que dit Powell”, compte tenu d’une économie américaine fondamentalement solide, a déclaré Tang. Les investisseurs en actions “ont trouvé un moyen de vivre avec des taux d’intérêt élevés tant que l’économie tourne rond”.