Un économiste qui a lancé un avertissement prémonitoire sur la santé du système bancaire américain plus tôt cette année dit maintenant qu’une récession américaine tant attendue pourrait enfin arriver dans les mois à venir.
Steve Blitz, économiste américain en chef chez TS Lombard, a déclaré dans une note de recherche partagée avec MarketWatch mercredi que “… la vision de la récession reste très intacte” alors que les banques freinent leurs prêts tandis que les bénéfices des entreprises semblent s’être à nouveau affaiblis au cours du deuxième trimestre se terminant en juin.
Les deux sont des signes que l’économie américaine ralentit, et la «rêve éveillée» de la bourse, qui a contribué à propulser l’indice S&P 500 SPX,
près de 14% plus élevé jusqu’à présent cette année selon les données de FactSet, pourrait bientôt prendre fin brusquement.
Le rythme de croissance des prêts dans les petites et les grandes banques américaines a ralenti à presque rien, selon l’analyse de TS Lombard des données de la Réserve fédérale sur les prêts bancaires publiées chaque semaine. Il s’agit du dernier jalon d’une tendance qui s’est poursuivie pendant la majeure partie de cette année, et même plus longtemps pour les grandes banques, selon les données.
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Pendant ce temps, le plan du Trésor américain d’émettre une avalanche de bons du Trésor pour reconstituer ses coffres maintenant que le plafond de la dette fédérale a été relevé pourrait détourner encore plus d’argent des marchés et de l’économie.
Voir: L’accord sur le plafond de la dette pourrait susciter une nouvelle inquiétude : qui achètera le déluge de bons du Trésor ?
Le Trésor a déjà lancé le processus et devrait émettre 1 000 milliards de dollars de bons avant la fin août, selon une estimation des stratèges de BofA Global. Les bons du Trésor sont des bons du Trésor dont l’échéance est comprise entre quatre et 52 semaines.
Enfin, des signes de ralentissement de la croissance des bénéfices des entreprises pourraient faire basculer l’économie. Même si les analystes de Wall Street ont relevé leurs attentes en matière de bénéfices des entreprises, un ralentissement des paiements d’impôts trimestriels suggère que les bénéfices ont en fait continué de baisser en 2023. Cela survient après que les bénéfices des entreprises du S&P 500 aient précédemment diminué d’une année sur l’autre pendant le premier trimestre de 2023 et le quatrième trimestre de 2022, selon les données de FactSet.
Les données du département du Trésor américain montrent que les recettes fiscales des sociétés sont en baisse de 12 % depuis le début de l’année jusqu’au 16 juin, selon une analyse de TS Lombard.
Des paiements d’impôts inférieurs signifient des bénéfices inférieurs, a déclaré Blitz. Et des bénéfices plus faibles entraîneront probablement davantage de licenciements et un ralentissement de la croissance des salaires, ce qui pourrait aggraver l’impact du ralentissement de la création de crédit et de la vague d’émissions de bons du Trésor.
« La baisse des bénéfices des entreprises est un indicateur clé indiquant une baisse du revenu personnel et de l’emploi plus tôt que tard. Pour aider et encourager ce processus, le rythme des prêts ralentit à un rythme effréné – puis le Trésor retire 9% du PIB, annualisé, de l’économie au cours du trimestre en cours », a déclaré Blitz.
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Les espoirs que l’économie américaine puisse éviter une récession ont contribué à faire monter les actions cette année et les investisseurs s’accrochent aux signes indiquant que l’économie américaine, en particulier le marché du travail et le marché du logement, reste robuste.
Blitz a répondu à certaines de ces préoccupations, affirmant que les bénéfices des entreprises entraîneront une baisse de l’emploi, tout en rejetant la flambée des mises en chantier le mois dernier comme une « valeur aberrante » ponctuelle.
Selon les données du département du Commerce publiées mardi, la mesure étroitement surveillée de la construction de maisons aux États-Unis a augmenté de 21,7 % en mai pour atteindre un taux annuel corrigé des variations saisonnières de 1,631 million, anéantissant les attentes des économistes concernant une baisse modeste.
Voir: Les mises en chantier aux États-Unis augmentent alors que les constructeurs accélèrent la construction de maisons unifamiliales en mai, tandis qu’une pénurie de logements s’éternise
« Le logement est essentiel pour arriver à une récession, seule 2001 a vu une récession sans contraction majeure de la construction de maisons. Il est possible que cela se reproduise, compte tenu de la douceur attendue du ralentissement. Pourtant, les récessions se développent rarement lorsque la construction bat son plein », a déclaré Blitz.
“À ce stade, mai ressemble à une valeur aberrante enracinée dans un bond du nombre de maisons vendues en avril qui n’ont pas encore commencé”, a-t-il ajouté.
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Blitz a également cité une baisse des chargements de wagons de bois et de produits métalliques comme signe que la récente amélioration de la santé de l’économie manufacturière est déjà en train de s’estomper.
Et même si les États-Unis parviennent à retarder une récession, la Réserve fédérale et les marchés pourraient faire face à d’autres problèmes, comme une résurgence de l’inflation.
“En l’absence de récession, l’inflation va réaccélérer plus tard dans l’année. Pas à 8% environ, 5% est plus probable », a-t-il déclaré.
Chroniqueur de longue date de l’économie américaine, Blitz a noté en février que les petites banques américaines pourraient être vulnérables en raison d’un certain nombre de facteurs, notamment un manque de réserves et un décalage entre la durée de leurs prêts et la nature à court terme de leur dépôt. obligations.
L’inadéquation actif-passif en particulier est devenue un problème majeur lorsque la Silicon Valley Bank s’est effondrée sous séquestre fédéral quelques semaines plus tard après qu’une dernière tentative de financement a déclenché une ruée bancaire dévastatrice.
Les économistes de Wall Street s’attendaient à ce qu’une récession américaine commence dès le premier trimestre de 2023, mais jusqu’à présent, l’économie s’est avérée étonnamment résistante aux hausses de taux d’intérêt de la Fed, même après que la banque centrale a augmenté les coûts d’emprunt de cinq points de pourcentage depuis mars. 2022.
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