Juste à côté de l’une des principales autoroutes de la Silicon Valley se trouve un groupe de bâtiments blanc cassé indescriptibles, certains cachés par des arbres, avec le nom SuperMicro sur le devant.
Le fabricant d’ordinateurs, officiellement connu sous le nom de Super Micro Computer Inc. SMCI,
a un campus d’entreprise assez grand – bien qu’étalé -, dans différentes rues et niché entre d’autres entreprises technologiques. Douze bâtiments sont destinés aux opérations, à la fabrication, aux essais et à l’assemblage. Une installation a été construite sur Ridder Park Drive, autrefois le site du siège de longue date du San Jose Mercury News, où travaillait ce chroniqueur.
Bien que SuperMicro ne soit pas un nom familier comme ses rivaux Dell Technologies Inc. ou Hewlett-Packard, il est connu dans la vallée pour ses serveurs personnalisables et travaille avec les plus grands fabricants de puces, comme Intel Corp. INTC,
Advanced Micro Devices Inc. AMD,
et Nvidia Corp. NVDA,
Au cours des derniers mois, les actions de SuperMicro ont, comme celles de Nvidia, explosé sur le potentiel de l’IA, atteignant un niveau record d’environ 261,60 $.
Fondée en 1993, la même année que Nvidia, SuperMicro voit ses serveurs achetés pour faire tourner des applications d’IA génératives. Depuis janvier, son action avait grimpé de plus de 200 %, mais ses actions ont légèrement reculé ces derniers jours et elle se négocie désormais autour de 222 dollars. Même ainsi, il a augmenté de plus de 400 % par rapport à il y a un an, bien loin de son retrait de la cote en 2018 pendant près de deux ans en raison de faiblesses importantes dans ses rapports financiers.
“SuperMicro s’inscrit parfaitement dans notre vision du monde d’un cycle séculaire axé sur l’IA que nous appelons la” mère de tous les cycles “”, a déclaré Hans Mosesmann, analyste chez Rosenblatt Securities, dans une note récente initiant la couverture de la société avec une note d’achat. .
Le cofondateur, président et chef de la direction, Charles Liang, n’est pas surpris par la récente hausse des actions et de la valorisation boursière de la société. “Notre stock était trop bas pendant trop longtemps”, a-t-il déclaré à MarketWatch dans une interview.
Il a dit que la radiation était due à la négligence et que certaines personnes n’y prêtaient pas attention. “Je me suis juste senti désolé pour les actionnaires et les employés”, a-t-il déclaré, ajoutant que SuperMicro avait toujours de bonnes bases et de bons talents. Il a corrigé ses contrôles internes et les problèmes de dépôt tardif soulevés par les régulateurs. Et depuis la crise mondiale de la chaîne d’approvisionnement de la pandémie, elle diversifie également sa fabrication, en construisant une nouvelle usine en Malaisie, pour une fabrication à moindre coût.
SuperMicro fabrique des solutions modulaires pour l’industrie informatique, les centres de données, les services de cloud computing et de nombreuses entreprises : cartes mères, serveurs et grands racks de puissance de calcul massive. La société se concentre également sur l’informatique verte depuis près de 20 ans, affirmant qu’elle permet à ses propriétaires de serveurs d’économiser des centaines de milliers de dollars par an en frais d’électricité. Et les serveurs d’IA, exécutant des modèles d’IA générative et de langage étendu, consomment encore plus de puissance. SuperMicro propose désormais le refroidissement par eau en option.
SuperMicro lui-même a des serveurs à pile à combustible Bloom Energy dans certains de ses bâtiments depuis 2018 pour la majeure partie de la consommation d’énergie dans son « parc informatique vert », et Liang lui-même tient à étudier et à planter des arbres tolérants à la sécheresse dans le monde entier pour réduire le carbone. émissions, par le biais d’une organisation à but non lucratif appelée Green Earth Charitable Organization. L’année dernière, l’organisation a payé 12 millions de dollars pour acquérir un ranch de près de 200 acres dans la ville voisine de Milpitas, en Californie, où Liang plante davantage d’arbres.
Au calendrier 2022, SuperMicro était le cinquième fabricant de serveurs informatiques, selon la société de recherche IDC, avec une part de 5 % du marché mondial des serveurs de 118 milliards de dollars. Cela l’a placé derrière Dell Technologies Inc. DELL,
; Hewlett Packard Enterprise Co. HPE,
/Nouveau groupe H3C ; Inspur et Inspur Power Systems, un partenariat avec IBM Corp. IBM,
; et Lenovo Group Ltd. 992,
Mais parmi cette liste, SuperMicro était l’entreprise à la croissance la plus rapide, avec une croissance de 80 % d’une année sur l’autre, par rapport au premier fabricant, Dell, qui a augmenté de 23 %.
L’entreprise attribue cette croissance à ses nombreux partenariats, à sa capacité à optimiser les serveurs pour ses clients et aux relations étroites qu’elle entretient avec de nombreux clients et partenaires dans la Silicon Valley, où travaillent environ la moitié de ses quelque 5 000 employés.
L’analyste d’IDC, Kuba Stolarski, a déclaré que SuperMicro est connu pour sa personnalisation. “Leur sorte de différenciation, cela ressemble à l’ancien temps des PC Dell, où vous pouviez commander à peu près n’importe quelle configuration pour un PC Dell, c’était basé sur cette énorme liste d’options”, a-t-il déclaré. “Dans le marché actuel des serveurs, SuperMicro joue un peu ce rôle.” Le catalogue imprimé de la société, a-t-il dit, avait la taille d’un annuaire téléphonique, avec des pièces, des composants et des options. “Pour les clients qui savent de quelles configurations ils ont besoin, ils iront à SuperMicro”, a-t-il déclaré. “Et ils peuvent le faire livrer rapidement.”
“Nous avons été la première entreprise à expédier Sapphire Rapids”, a déclaré Liang, faisant référence à la puce de serveur de dernière génération d’Intel, qui a subi de nombreux retards. Les produits de SuperMicro sont souvent les premiers à expédier de nouvelles unités centrales de traitement (CPU) et GPU d’Intel, AMD et Nvidia, car il est si proche de ses partenaires, avec ses centres de test et d’assemblage locaux, et a donc des délais de livraison plus courts.
“Nous sommes en mesure d’expédier les produits plus tôt”, a déclaré Liang. “Cela peut prendre à nos concurrents deux à quatre mois de plus.”
Alors que SuperMicro a enregistré une croissance annuelle de ses revenus de près de 60 % au cours de l’année civile 2022, son dernier trimestre a déçu Wall Street. Pour l’exercice 2022, clos en juin 2022, les revenus ont bondi de 46 %. En avril, il a averti les investisseurs d’un manque à gagner pour le trimestre se terminant en mars en raison de problèmes d’approvisionnement en composants, mais lorsqu’il a publié ses résultats en mai, la rue a été soutenue par les conseils et sa discussion sur la demande découlant de la capacité de ses serveurs à gérer la génération générative. IA.
Lors de son dernier appel aux résultats, le directeur financier de SuperMicro, David Weigand, a déclaré que 29 % du chiffre d’affaires de 1,28 milliard de dollars du trimestre de mars de la société provenaient des GPU IA et des solutions à l’échelle du rack.
“Nos expéditions par rapport à notre carnet de commandes record peuvent être limitées par des goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement en raison de la forte demande pour nos plates-formes de serveurs d’IA avancées”, a-t-il déclaré aux analystes. La société a également déclaré qu’un client de service cloud existant et anonyme représentait plus de 10% de son chiffre d’affaires au cours du trimestre.
Ce qui pousse certains des haussiers vers le titre, cependant, ce sont les projections de la société pour une croissance des revenus au quatrième trimestre de 6,25 % à 18,75 %, en fonction de la disponibilité des composants, et une croissance des revenus d’au moins 20 % pour l’exercice 2024. Interrogé sur le projections lors d’un récent sommet technologique de Rosenblatt, Weigand a déclaré qu’elles étaient «conservatrices».
“Et nous pensons qu’une grande partie de cela sera motivée par l’informatique accélérée et les modèles à grand langage. Donc ça va vraiment faire avancer les choses », a déclaré Weigand.
L’entreprise a quelques doutes. Avant la montée en puissance de cette année début janvier, Spruce Point Capital Management, un vendeur à découvert, a publié un rapport sur SuperMicro, soulignant les «objectifs de revenus à long terme farfelus» de la société, des inquiétudes concernant la radiation passée et les faiblesses matérielles de ses rapports financiers. . Spruce a également cité ses liens familiaux avec deux partenaires de fabrication à Taïwan, qui sont décrits dans le 10-K de l’entreprise.
“L’enthousiasme des investisseurs et l’évaluation de SMCI ont largement dépassé les réalités fondamentales selon lesquelles vendre du matériel de serveur – même avec les puces AI de Nvidia – est une proposition de valeur à faible marge”, a déclaré Ben Axler, fondateur et directeur des investissements chez Spruce Point. dans un e-mail. “Nous sommes impatients de voir si SMCI peut tenir compte des hypothèses de croissance agressives intégrées dans le cours actuel de son action.”
Un autre bogue a été révélé par SuperMicro lui-même dans son rapport annuel de l’exercice 2022. L’entreprise n’a pas de plan de succession clair, et sans Liang, qui a 65 ans, elle pourrait ne pas être en mesure de mettre en œuvre sa stratégie en temps opportun.
“Nous planifions, c’est sûr”, a déclaré Liang lorsqu’on l’a interrogé sur son plan de succession. “C’est très important pour l’entreprise.” Il n’a pas donné plus de détails, mais a ajouté qu’il aime maintenant passer les dimanches à travailler sur son organisation à but non lucratif, à rechercher différentes espèces d’arbres ou à planter des arbres.
D’autres sceptiques incluent certains analystes de Wall Street, qui s’inquiètent des projections de l’entreprise et de ce client unique qui représente plus de 10% de ses revenus, que beaucoup pensent être Meta Platforms Inc. META,
SuperMicro ne commentera pas l’identité de ce client.
“Nous nous méfions de l’ampleur des prévisions de croissance de la direction (20 % ou plus), en particulier à la lumière de la pression macroéconomique sur l’activité de calcul d’entreprise traditionnelle de SMCI, du pessimisme persistant concernant le déploiement de nouveaux produits CPU et potentiellement de certains vents contraires si la portée de l’activité Meta glisse. cette année », a déclaré Matt Bryson, analyste de Wedbush Securities, dans une note après les résultats du mois dernier.
Après des décennies de recherche sur l’intelligence artificielle qui n’ont porté que peu de fruits commerciaux, l’arrivée à la fin de l’année dernière de ChatGPT a insufflé une nouvelle vie à la Silicon Valley, et SuperMicro est l’un de ces bénéficiaires. Enfin, 30 ans après sa création, SuperMicro prend son envol au soleil. Les investisseurs devront attendre et voir si c’est trop, et trop tôt.
L’IA a donné un gros coup de pouce au stock de ce fabricant d’ordinateurs moins connu de la Silicon Valley