L’analyste de Bernstein, Mark Shmulik, compare les actions d’Alphabet Inc. à la sensation d’un “câlin chaleureux”, mais pour le moment, il est prêt à laisser tomber l’étreinte.
“De temps en temps (le) titre apparaît assez valorisé comme il le fait aujourd’hui, avec un rapport risque/récompense équilibré et un récit qui a rapidement rattrapé les fondamentaux” et des actions qui ont augmenté d’environ 40% par rapport à leur point bas de novembre. Dans ce contexte, il a déclassé le stock GOOG d’Alphabet,
GOOGL,
marché effectuer de surperformer lundi soir.
Parmi les préoccupations de Shmulik, il y a le fait que la société mère de Google est passée “de trop lente à trop rapide dans l’IA”. Les investisseurs craignaient quelque peu plus tôt cette année qu’Alphabet n’en fasse pas assez dans le domaine de l’IA pour suivre le rythme de Microsoft Corp. MSFT,
qui gagnait la bataille de l’opinion publique grâce à son partenariat avec le créateur de ChatGPT OpenAI. Mais maintenant que Google a l’intention d’intégrer l’IA dans son propre produit de recherche, Shmulik craint que l’entreprise ne finisse par ronger sa propre activité publicitaire.
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“Google a lancé de manière agressive des produits gen-IA et a commencé à intégrer Bard dans les résultats de recherche Google”, a-t-il écrit, faisant référence à l’assistant Bard AI de la société. “Google risque de créer une poche d’air de revenus à court terme en cannibalisant l’immobilier de choix pour ses résultats gen-IA, ce qui prendra du temps à adopter par les acheteurs d’annonces.”
Cette inquiétude résonne de plus en plus à Wall Street ces derniers temps à la lumière de la hausse des actions Alphabet, l’analyste d’UBS Lloyd Walmsley l’ayant également souligné lors d’une rétrogradation lundi.
L’investissement dans l’IA, bien sûr, a aussi un coût.
“Google est confronté à un risque unique associé à la protection de son activité de recherche contre les concurrents potentiels, en plus de créer de nouvelles opportunités liées à GCP”, a écrit Shmulik, faisant référence à Google Cloud Platform. “Google a également été beaucoup plus prudent en matière de réduction des coûts par rapport à ses pairs au cours des 9 derniers mois, ce qui laisse probablement moins de marge de manœuvre pour répondre aux attentes de croissance des marges des investisseurs.”
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Shmulik est également préoccupé par la concurrence.
“La position de Google sur le marché de la recherche est de plus en plus menacée”, a-t-il déclaré dans sa note aux clients. “Nous constatons la montée en puissance des médias de détail, le retour du dollar vers le haut de l’entonnoir vers Meta, le changement du comportement des consommateurs vers des recherches spécifiques à la verticale, la convergence des dollars du commerce et de la publicité de recherche, et certains risques de monétisation liés à l’IA à court terme, tous contribuant à la pression sur Google. Recherche la croissance.
Il tient compte du fait qu’Amazon.com Inc. AMZN,
est assis sur une entreprise de publicité numérique de 40 milliards de dollars qui est de plus en plus en concurrence avec la recherche sur le Web pour l’argent publicitaire.
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De plus, il voit un entêtement dans le paysage des médias en ligne, car les dollars publicitaires traditionnels restent lents à se déplacer vers des plateformes comme YouTube. “Nous avons également vu la partie mobile de l’activité publicitaire de YouTube faire face à la concurrence matérielle de TikTok, qui ressemble de plus en plus à une interdiction qui ne se matérialisera pas de si tôt.”
Le stock d’Alphabet a de nouveau été déclassé alors que Google passe “de trop lent à trop rapide dans l’IA”