La trajectoire la plus probable de l’inflation continue d’être l’une des questions les plus importantes auxquelles sont confrontés les marchés financiers et devient de plus en plus difficile à évaluer à l’approche de ce que certains disent être sa dernière ligne droite.
Laissant une lueur d’espoir pour une chute rapide et spectaculaire de l’inflation aux États-Unis au cours des mois à venir, les données de mardi en provenance du Canada montrent que l’indice des prix à la consommation du pays a diminué sur 12 mois en mai pour atteindre 3,4 %, soit son rythme le plus lent depuis le milieu du mois. -2021. Les rendements du Trésor américain ont brièvement chuté après le rapport, menés par le taux à 2 ans sensible à la politique TMUBMUSD02Y,
avant de s’inverser principalement sur des données américaines saines.
De nombreux acteurs des marchés financiers restent optimistes quant à la possibilité que l’inflation américaine puisse retomber vers 2 % dès cette année, y compris les traders d’instruments dérivés appelés fixations, qui ont été plus proches de la cible que d’autres. Mardi, ils ont vu le taux global annuel de l’indice américain des prix à la consommation produire des lectures de niveau 3% de juin à septembre – contre 4% en mai – avant de chuter à 2,7% pour octobre.
Les économistes du géant des fonds communs de placement Vanguard Group ont déclaré qu’ils pensaient que l’inflation était sur son “dernier kilomètre” ou “dernière étape” vers les objectifs de la plupart des banques centrales d’environ 2%, qui ne seront probablement pas atteints avant la fin de 2024 ou 2025.
“Le marché essaie de trouver son équilibre quant à l’orientation de la politique monétaire à partir d’ici”, a déclaré Mark Heppenstall, président et directeur des investissements de Penn Mutual Asset Management à Horsham, en Pennsylvanie, qui a supervisé 31,4 milliards de dollars d’actifs. dès le mois de mai.
“La prochaine phase sur la façon de naviguer dans l’inflation collante et durable vers la cible va être plus difficile. Compte tenu de l’incertitude du marché, l’argent commence à naviguer vers des titres à revenu fixe de haute qualité, qui agissent comme un mécanisme stabilisateur, car le revenu et le rendement sont là. C’est un bon endroit pour garer des capitaux, surtout lorsque les taux sont élevés », a-t-il déclaré par téléphone.
Le prochain rapport majeur sur l’inflation américaine arrive vendredi, lorsque l’indicateur préféré de la Réserve fédérale, connu sous le nom d’indice des prix des dépenses de consommation personnelle, devrait, selon les économistes, montrer que sa lecture de base plus étroite est tombée en mai à 0,3% sur une base mensuelle et 4,6% Année après année. Pendant ce temps, les mesures de base de l’indice des prix à la consommation distinct, ou IPC, sont restées bloquées à 0,4 % pendant trois mois consécutifs et au-dessus de 5 % sur 12 mois en mai.
Le lot de données américaines de mardi – y compris les commandes de biens durables et les ventes de maisons neuves de mai, ainsi que la confiance des consommateurs pour juin – a été meilleur que prévu, créant un contre-argument selon lequel la plus grande économie du monde pourrait encore être beaucoup trop forte pour réduire de manière significative l’inflation .
À l’extérieur de l’Amérique du Nord, l’inflation s’est avérée tenace. Le taux d’inflation britannique est resté bloqué à 8,7 % en mai. Et tandis que le niveau de la zone euro a glissé à 6,1 %, le prix des aliments et des services a continué d’augmenter à un rythme inconfortable. Mardi, la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a déclaré que l’inflation était encore trop élevée et “devrait le rester trop longtemps”. Et Gita Gopinath, directeur adjoint du Fonds monétaire international, a déclaré à CNBC que les principales banques centrales devront maintenir des taux d’intérêt élevés plus longtemps que ne le prévoient certains investisseurs.
“Le marché semble jusqu’à présent gérer un taux sans risque de 5% sans trop de problèmes”, a déclaré John Luke Tyner, gestionnaire de portefeuille chez Aptus Capital Advisors, basé en Alabama, qui gère 4,25 milliards de dollars. « Sans une forte dégradation de l’emploi, il est probable que vous continuerez à voir l’inflation rester élevée. Tant que les gens ont de l’argent et des emplois, l’inflation ne disparaît pas vraiment et se déplace d’un secteur à l’autre.
Par téléphone, Tyner a déclaré que le marché boursier “ignorait” tout signe d’inflation persistante et “recherchait tout ce qui n’est pas négatif” sur lequel négocier. “Il continuera probablement à le faire à moins qu’il n’y ait une poussée dans le récit de la Fed selon laquelle elle doit augmenter considérablement les taux.” Il a également déclaré: “Je ne vois pas comment vous pouvez obtenir une inflation proche de 2% ou moins dans un avenir prévisible, du moins sur une base durable, à moins d’un trébuchement assez important de l’économie.”
Mardi après-midi, les trois principaux indices boursiers américains DJIA,
SPX,
COMP,
étaient plus élevés, menés par une progression de 1,5 % du Nasdaq Composite. Deux-TMUBMUSD02Y,
à travers les rendements du Trésor à 30 ans TMUBMUSD30Y,
étaient également plus élevés. Pendant ce temps, les taux d’équilibre, qui reflètent les attentes d’inflation des investisseurs dans le futur, se sont négociés autour du niveau de 2 %.
Robert Daly, qui gère 4,5 milliards de dollars d’actifs en tant que directeur des titres à revenu fixe chez Glenmede Investment Management à Philadelphie, a déclaré : « Je suis convaincu que les attentes d’inflation ne correspondent pas à la réalité. Bien que nous puissions atteindre 2 % l’année prochaine, je pense que ce sera beaucoup plus difficile d’y parvenir en raison de la rigidité de l’inflation à l’avenir. »
Des niveaux d’inflation de 3% à 4% “pourraient être une meilleure estimation pour un point d’atterrissage à court terme, et la question est de savoir si cela est suffisant pour la Fed”, a déclaré Daly par téléphone.
Les investisseurs de Wall Street se demandent comment le “dernier kilomètre” de l’inflation américaine se déroulera