L’indice des principaux indicateurs économiques a culminé en février 2022, des avertissements de récession ont commencé à apparaître à Wall Street au milieu de l’année dernière et la courbe des taux s’est inversée, pour de bon, en juillet 2022.
Et pourtant, nous y sommes, à la fin du deuxième trimestre de 2023, environ 5% de hausses de taux de la Fed dans le sac et une récession n’est tout simplement pas là. La prévision immédiate de la Fed d’Atlanta pour le deuxième trimestre est que le PIB augmentera d’un solide 1,8 %.
Neil Dutta, responsable de l’économie chez Renaissance Macro Research, a lancé une note disant que «le délai de prescription est maintenant entré en vigueur. Il y a plusieurs raisons d’être optimiste pour l’économie américaine. L’horloge de la récession a été réinitialisée.
Fil Twitter de Lyn Alden
D’une part, regardez ce secteur ultime sensible aux taux, le logement. Les données publiées mardi ont montré une augmentation des ventes de maisons neuves en mai, gagnant pour le troisième mois consécutif. Ce mème du stratège Lyn Alden le résume bien. Les gens ne mettent pas leurs maisons sur le marché avec des taux hypothécaires à 7 %, ce qui signifie que la seule offre disponible provient des maisons neuves. Mais c’est la partie du marché du logement qui donne le plus de pop à l’économie au sens large.
Dutta a noté l’amélioration du logement et a souligné d’autres points positifs. La première est que les prix à la consommation baissent plus vite que les revenus du marché du travail. Une autre est que la faiblesse actuelle des investissements dans les stocks n’est pas durable compte tenu de la croissance de la consommation des ménages – à un moment donné, les entreprises devront réapprovisionner leurs stocks.
L’assouplissement des conditions financières ainsi que le fait que la Fed « prend le pied sur le marché » sont d’autres points positifs, dit-il. Les ventes d’automobiles ont également repris, car les chaînes d’approvisionnement se sont améliorées.
Dutta a également attaqué certains des arguments de l’ours. Les prêts bancaires ont ralenti, mais il souligne que ce cycle économique a été alimenté par les revenus et non par le crédit. Alors que les demandes initiales de chômage ont augmenté ces derniers temps, les demandes continues n’ont pas suivi comme elles le feraient habituellement, peut-être un signal que ceux qui sont licenciés peuvent rapidement trouver un autre emploi.
Qu’en est-il de l’immobilier commercial ? Eh bien, note Dutta, la construction de bureaux ne représente qu’une petite partie de l’immobilier commercial, et l’investissement dans les structures ne représente de toute façon que 3% de l’économie. En outre, les mesures de relance fédérales telles que la loi CHIP « attirent » les investissements privés.
“Vous ne pouvez pas parler de dynamique de fin de cycle avec une hausse des logements et des stocks susceptibles de suivre. Il n’y aura pas de récession au cours des six prochains mois, et il est de plus en plus probable que nous n’en verrons pas non plus l’année prochaine », dit-il.
Dutta, dans un e-mail de suivi avec MarketWatch, a expliqué pourquoi les signaux de récession traditionnels n’ont pas fonctionné cette fois-ci. Les données des indicateurs avancés sont composées de chiffres à forte intensité de fabrication. «Cela a normalement du sens, mais compte tenu de la dynamique de la pandémie, cela pourrait avoir beaucoup moins de sens maintenant. Les gens confondent une normalisation de l’activité dans le secteur manufacturier avec une récession à l’échelle de l’économie », déclare Dutta.
Et qu’en est-il de la courbe des taux inversée ? “Est-ce l’inversion de la courbe des taux qui signale la récession ou la pentification haussière de la courbe qui le signale”, répond-il. «C’est-à-dire que lorsque la Fed commence à réduire agressivement, nous savons que nous sommes en récession. Une courbe inversée ne signifie pas nécessairement que les conditions financières sont serrées.
Le président Biden doit prononcer son discours sur «Bidenomics» à 13 heures, heure de l’Est, à Chicago. Avant cela, il a déclaré lors d’une collecte de fonds que l’économie est «forte maintenant» et qu’il ne s’attend pas à une récession.
Les marchés
Contrats à terme sur actions américaines ES00,
étaient plus faibles, avec le contrat Nasdaq 100 NQ00,
en baisse de 0,5 %. Contrats à terme sur le pétrole CL.1,
rose, et le dollar DXY,
pouce plus haut.
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Le bourdonnement
NVIDIA NVDA,
et Advanced Micro Devices AMD,
les actions ont chuté suite à un rapport du Wall Street Journal selon lequel la Maison Blanche pourrait interdire la vente de puces IA à la Chine. Aussi dans les puces, Micron Technology MU,
publie les résultats du troisième trimestre fiscal après la clôture.
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, apparaîtra avec d’autres grands banquiers centraux dans une table ronde au forum de la Banque centrale européenne sur la banque centrale à 9 h 30, heure de l’Est, depuis Sintra, au Portugal.
La Cour suprême des États-Unis pourrait rendre une décision sur l’allégement de la dette étudiante dès mercredi.
La Réserve fédérale publiera les résultats de ses tests de résistance sur les plus grandes banques après la clôture. Lire un aperçu de l’impact des tests de résistance.
UBS UBS,
pourrait supprimer la moitié du personnel du Credit Suisse acquis, selon un rapport.
Le meilleur du web
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Meilleurs téléscripteurs
Voici les téléscripteurs boursiers les plus actifs à 6 h, heure de l’Est.
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Divertissement AMC |
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Mullen Automobile |
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AMZN, |
Amazon.fr |
Le tableau
Alors, quand ces économies pandémiques doivent-elles s’épuiser ? Apparemment, selon les recherches de la Réserve fédérale, cela s’est produit au premier trimestre. La Deutsche Bank a effectué une analyse similaire et a convenu que les États-Unis étaient à court d’épargne, ainsi que la Suède, qui bien sûr n’a jamais verrouillé en premier lieu et n’a donc pas envoyé d’argent aux ménages. La meilleure nouvelle pour l’économie mondiale est le nombre de pays qui disposent encore de ces tampons.
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