Les actions à petite capitalisation – laissées pour compte par le rallye boursier américain de 2023 mené par les actions technologiques – sont sur le point de rattraper leur retard au second semestre, secouant les inquiétudes concernant une crise bancaire régionale qui menaçait de secouer les marchés financiers plus tôt cette année.
“Nous pensons que si ce rallye a réellement des jambes et s’élargit, ce sera en grande partie grâce à un marché du travail solide. Si tel est effectivement le cas, alors je peux voir ce rallye s’étendre même aux petites banques », a déclaré Kevin Nicholson, directeur mondial des investissements à revenu fixe chez Riverside Investment Group, à MarketWatch lors d’un entretien téléphonique.
L’indice de référence des petites capitalisations Russell 2000 RUT,
a augmenté de 5,7 % depuis le début de l’année jusqu’à la clôture de mardi contre un gain de 14 % pour l’indice S&P 500 SPX,
et un rallye de près de 30% pour le Nasdaq Composite COMP, très technologique,
Les gains démesurés d’environ sept actions technologiques à grande capitalisation ont représenté la majeure partie du rallye des indices à grande capitalisation, laissant la plupart des actions derrière. Une mesure à poids égal du S&P 500 n’a augmenté que de 3,2% pour l’année jusqu’à mercredi.
Le Russell 2000 a baissé de 7,6 % par rapport à son plus haut de début février, après avoir chuté à son plus bas de 2023 en mars, l’effondrement de la Silicon Valley Bank et d’autres prêteurs régionaux ayant pesé sur l’indice. Les banques régionales ont rebondi sur leurs plus bas, mais restent en forte baisse sur l’année, avec le S&P SPDR Regional Banking ETF KRE,
une perte depuis le début de l’année d’environ 30% jusqu’à mardi.
La Réserve fédérale devait publier les résultats de ses tests de résistance sur les grandes banques plus tard mercredi, alors qu’il est peu probable qu’elles sonnent l’alarme. Les inquiétudes persistent au sujet des petites banques régionales, mais les investisseurs haussiers à petite capitalisation pensent que le bain de sang est allé trop loin.
Le FNB KRE affiche un ratio cours/valeur comptable de 0,84 et un rendement en dividendes de 7,77 %, a déclaré Sandy Villere, gestionnaire de portefeuille chez Villere & Co. à la Nouvelle-Orléans. Et son ratio cours/bénéfices est de 7,4 fois, contre environ 19 pour le S&P 500.
Alors que les investisseurs ne veulent généralement pas posséder de banques avant une récession potentielle, la décote dans les banques régionales est suffisamment importante pour offrir une forte opportunité d’achat aux investisseurs avec un horizon temporel de deux à trois ans, a déclaré Villere à MarketWatch.
Cela ne veut pas dire que tout va bien. Les investisseurs devront choisir et choisir, a déclaré Villere, ajoutant qu’il surveillera de près les bénéfices des banques régionales à partir du mois prochain pour voir comment les dépôts ont résisté dans les banques individuelles. Les inquiétudes concernant l’exposition à l’immobilier commercial persistent également, mais constituent probablement un problème pour certaines banques – probablement celles qui bénéficient désormais de la remise la plus importante, a-t-il déclaré.
Pour l’ensemble du marché et de l’économie, les problèmes des banques régionales jusqu’à présent n’ont pas donné le coup que beaucoup craignaient en mars. L’effondrement de SVB a fait présager un resserrement imminent du crédit qui accélérerait le glissement de l’économie américaine vers la récession.
Au lieu de cela, l’économie s’est avérée résiliente et le marché du travail robuste, les investisseurs et les économistes ne prévoyant de plus en plus qu’un léger recul, voire aucun.
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Pendant ce temps, la Réserve fédérale a indiqué qu’elle avait l’intention d’augmenter d’un quart de point de pourcentage le taux des fonds fédéraux et de le laisser élevé tout en poursuivant ses efforts pour réduire l’inflation. Des taux élevés sont généralement positifs pour les banques, qui voient leurs marges d’intérêt nettes augmenter, a noté Nicholson de Riverside. Parallèlement, les petites capitalisations industrielles devraient bénéficier de la résilience de l’économie.
Alors que les malheurs des banques de mars s’estompent dans le rétroviseur, “plus il est probable que les banques pourront profiter de l’environnement des taux d’intérêt”, a-t-il déclaré, affirmant que les problèmes du secteur étaient concentrés dans une poignée de “cas très spécialisés”. ”
Les marchés financiers sont à l’aise avec le signal de la Fed selon lequel une ou deux autres hausses de taux sont en cours, a déclaré Nicholson. Les données ou Fedspeak qui signalent que les décideurs politiques devront être encore plus agressifs pourraient cependant être un problème pour les perspectives.
Villere a déclaré qu’il s’attend toujours à une récession, notant que les indicateurs de marché, y compris une courbe de rendement du Trésor profondément inversée, ont offert des avertissements fiables d’un recul, mais il s’attend à ce que tout ralentissement, éventuellement à l’automne, soit peu profond et de courte durée.
Les petites capitalisations, qui sont sensibles aux cycles économiques, voient généralement certaines de leurs meilleures performances sortir de la récession. Et le marché semble avoir déjà intégré un petit recul, ce qui signifie que les petites capitalisations pourraient être dues pour une “journée au soleil”, a déclaré Villere.
Pourquoi les haussiers boursiers voient les petites capitalisations secouer les inquiétudes des banques pour prendre le relais du rallye