L’histoire montre que la dynamique haussière du marché boursier au premier semestre pourrait se répercuter sur le second semestre, mais les analystes n’en sont pas si sûrs

Le Nasdaq Composite COMP,
+1,45%
a gagné 31,7% depuis le début de l’année, son meilleur premier semestre depuis 1983 et son troisième meilleur premier semestre depuis sa création en 1971. Le rallye, mené par les actions de technologie megacap, a été stimulé par l’engouement suscité par les logiciels d’intelligence artificielle et espère que le centre banque approche de la fin de son cycle de hausse des taux d’intérêt.

Le S&P 500 SPX,
+1,23%,
dans lequel un petit groupe d’actions technologiques représente la quasi-totalité du rallye de l’indice des grandes capitalisations en 2023, a bondi de 15,9 % cette année. Le Dow Jones Industrial Average DJIA,
+0,84%
a pris du retard, en hausse de 3,8 %, selon Dow Jones Market Data (voir graphique ci-dessous).

David Sekera, stratège en chef du marché américain chez Morningstar Research Services LLC, a déclaré que le marché boursier en 2023 était le dénouement de certains vents contraires de 2022, qui comprenaient un resserrement de la politique monétaire, une forte inflation et un ralentissement économique potentiel.

“En janvier 2022, nos perspectives étaient que les marchés boursiers à ce moment-là étaient surévalués et qu’il y avait de nombreux vents contraires que le marché devait surmonter en 2022”, a déclaré Sekera. “Le résultat est que tout cela s’est concrétisé au cours de 2022… Et fin octobre, nous pensions que le marché était extrêmement sous-évalué.”

En octobre 2022, le marché se négociait avec une décote de 23 % par rapport à un composite des valorisations intrinsèques des actions de Morningstar, selon Sekera. Une telle remise ne s’est produite qu’une seule fois depuis 2010.

Voir: Les investisseurs boursiers clôturent les livres sur un rallye sauvage au premier semestre. Voici comment cela se cumule.

Si l’histoire est une indication, la solide dynamique du marché boursier au premier semestre pourrait se répercuter sur le reste de l’année. Depuis 1929, l’indice S&P 500 a grimpé en moyenne de 4,3 % au second semestre quand il a augmenté d’au moins 14 % au cours des six premiers mois de l’année (voir tableau ci-dessous). Pour les industriels du Dow, depuis 1897, lorsque les gains de l’indice au premier semestre étaient de 2 % ou plus, la jauge a affiché des gains moyens de 6,2 % au second semestre, selon Dow Jones Market Data.

Cependant, les analystes boursiers sont restés prudents quant à ce que l’histoire signifie pour les marchés à l’avenir.

« Les marchés haussiers ne sont pas linéaires. Des reculs et même une correction potentielle devraient être attendus au second semestre », a déclaré Adam Turnquist, stratège technique en chef chez LPL Financial. “Ce n’est pas un appel audacieux mais un reflet de l’histoire.”

Depuis 1950, la baisse maximale moyenne du S&P 500 au cours d’une année civile a été négative de 13,8 %, bien en deçà de la baisse maximale actuelle de cette année de seulement 7,8 %. De plus, les rendements positifs du S&P 500 au premier semestre ont historiquement conduit à des baisses moins prononcées au second semestre. Par exemple, le prélèvement maximal moyen au second semestre après un premier semestre positif est négatif de 9%, par opposition à un prélèvement moyen de négatif 13,1% lorsque le premier semestre était négatif, selon les données compilées par LPL Financial.

Sekera de Morningstar a déclaré à MarketWatch que du point de vue de la valorisation, le secteur technologique est devenu un “territoire surévalué” et ces actions technologiques mégacap “ont déjà suivi leur cours”.

Selon le système de classement par étoiles de Morningstar dans lequel une entreprise avec un nombre d’étoiles moindre serait la plus surévaluée, tandis qu’une entreprise avec un nombre d’étoiles plus élevé serait la plus sous-évaluée, quatre des « Magnificent Seven » sont notés 3 étoiles et deux sont classé 2 étoiles (voir tableau ci-dessous).

Ce cluster comprend Google parent Alphabet Inc. GOOGL,
+0,50 %,
Apple Inc. AAPL,
+2,31%,
Méta Plateformes META,
+1,94%,
Microsoft Corp. MSFT,
+1,64%,
et Amazon.com AMZN,
+1,92%
– ainsi que deux nouveaux noms, Nvidia Corp. NVDA,
+3,63%
et Tesla Inc. TSLA,
+1,66%.

La capitalisation boursière d’Apple Inc. a clôturé au-dessus de 3 000 milliards de dollars pour la toute première fois vendredi, alors que ses actions ont augmenté de 2,3 % pour terminer à 193,97 dollars et ont dépassé le prix de 190,73 dollars requis pour franchir le cap. La société est devenue la première société américaine à obtenir une valorisation de 3 000 milliards de dollars.

“Selon nos valorisations, il semble que ce soit le bon moment pour sous-pondérer ce secteur afin d’ajouter des positions surpondérées dans les communications et les secteurs cycliques”, a déclaré Sekera.

“Avec la façon dont le marché a évolué au cours du premier semestre de cette année, c’est le bon moment pour examiner votre portefeuille et faire ces réallocations hors de ces domaines qui sont surexploités… C’est maintenant le bon moment pour prendre des bénéfices, d’autant plus que beaucoup de ces actions ont couru trop loin trop vite à notre avis », a-t-il déclaré.

Voir: Le Nasdaq-100 se dirige vers sa meilleure première mi-temps jamais enregistrée. Mais le rallye fait face à un test à gros enjeux en juillet.

Les actions américaines ont terminé en hausse vendredi avec le Dow Jones en hausse de 285 points. Le S&P 500 a bondi de 1,2 %, tandis que le Nasdaq Composite a progressé de 1,5 %.